Step 5 Preview 対 MiniMax M3：トークンあたりは安く、ポイントあたりは高い

MiniMax M3は単価で大きく優位に立っている。入力100万トークンあたり0.30ドル、出力100万トークンあたり1.20ドルという価格で、このベンダーの428Bスパースモデルは、Step 5 Previewの1.00ドルと2.70ドルを、双方において2倍以上の差で下回っている。しかし、質問に答えるために使うモデルにとって、単価は間違った分母であり、各モデルが実際に提供するもので割った瞬間、順位は逆転する。Step 5 Previewはスコア44で、Intelligence Indexのタスクあたり0.71ドル。MiniMax M3はスコア29で、インデックスタスクあたり0.51ドル。測定された能力1ポイントあたりで見れば、表示価格が高い方のモデルこそが安い方なのだ——そしてその理由は、どれだけ割引しても埋まらない15ポイントのインデックス差にある。

「available」の大きく異なる2つの種類

MiniMax M3 は2026年6月1日から一般提供されています。この日、MiniMax は MiniMax Code、同社の Token Plan、および API を通じて公開しました。ローンチのどこにもプレビューという表示はありませんでした。重みは6月12日、11日後に、約束どおり続きました。リポジトリ MiniMaxAI/MiniMax-M3 は、総パラメータ数が約4,280億で、トークンあたり約230億のアクティブパラメータを持ち、MiniMax Sparse Attention に基づいて構築されており、別途 MXFP8 量子化リリースもあります。

Step 5 Preview が API を公開したのは2026年9月20日。その重みは公開されておらず、Hugging Face のリポジトリ stepfun-ai/Step-5-Preview-BF16は空の殻にすぎず、StepFun は2026年10月15日という日付を確約している。したがって実際上の違いは、M3 がダウンロードしてセルフホストし、中身を検査できるモデルであるのに対し、Step 5 Preview は公開された意図を持つホスト型エンドポイントだという点にある。

注目に値する点：MiniMax自身のモデルページには今もM3が「まもなく完全にオープンソース化される」と書かれており、これは6月に公開されたリポジトリと矛盾している。これは重みが存在しない証拠と見なすのではなく、古くなったベンダーページとして扱うべきだ。

価格の話はコストの話ではない

Artificial Analysisは、同じ評価セットを各モデルに実行させ、トークンのコストを合計することで、インデックスタスクあたりのコストを算出する。これは、一定の作業量に対する総所有コストを示す数値としてこの分野で最も近い存在であり、トークン価格が隠してしまう2つの効果、すなわちモデルがどれだけ冗長か、そしてどれだけ思考するかを織り込んでいる。

Step 5 Previewはインデックスタスクあたり$0.71で、インデックス実行の総コストは$922.84です。MiniMax M3は$0.51で、実行総コストは$537.98です。タスクの生のスループットでは、M3の方が約28%安価です。インデックススコアで割ると——44対29——Step 5 Previewはおよそインデックスポイントあたり1.6セントで、M3の1.8セントに対してとなります。

ここで一言注意しておくべきだろう。それはモデルごとに1回のインデックス実行であり、インデックス実行は小さなサンプルにすぎない。このポイント単位の計算は、タスク単位の数値に対する健全性チェックであり、それ自体がベンチマークなのではない。しかし、その方向性はタスク単位の数値と一致しており、そしてそれこそが、両ベンダー自身の価格表では示すことのできない数値なのだ。

• インテリジェンス指数 — Step 5 Preview 44（200中24位）vs. MiniMax M3 29（113中15位）、いずれも現在のインデックスバージョンによる

• 入力価格 — 100万トークンあたり$1.00 対 100万トークンあたり$0.30

• 出力価格 — 100万あたり$2.70 対 100万あたり$1.20

• インデックスタスクあたりのコスト — $0.71 対 $0.51

• アクティブパラメータ — 27B 対 23B

• コンテキストウィンドウ — 100万トークン 対 100万トークン

• 出力速度 — 99.8 トークン/秒 対 210.4 トークン/秒

• 重み — 約束は2026年10月15日、一方2026年6月12日から利用可能

混乱させるインデックスバージョンの罠

M3の数値を読むことには本当の危険があり、これは1段落を割く価値がある。なぜなら、ほとんどすべての第三者の比較ページがこれでつまずくからだ。Artificial Analysisは2026年9月7日にIntelligence Indexを再調整し、その再調整によりスコアは全体的に圧縮された。現在の尺度ではM3は29を記録する。9月以前の尺度では44～45を記録しており、多くのトラッカーはいまだに44.4や45.4を公開している。

その衝突はここではいつも以上に重要だ。なぜなら、Step 5 Preview の現在のスコアも44だからだ。古い M3 の数値を現在の Step 5 Preview の数値の隣に置いたページは、現在の差が15ポイントであるのに、2つのモデルが同点であるかのように見せてしまう。この記事の両方の数値は現在のインデックス版によるもので、互いに比較可能だ。9月7日より前に公開されたものはそうではない。

MiniMax M3が真に敵なしと言える領域

M3には、大きく差がついている点が2つある。1つ目は速度だ：毎秒210.4出力トークン。これはArtificial Analysisが追跡する113モデル中4番目に速く、中央値76.3を大きく上回る。Step 5 Previewの毎秒99.8トークンは立派だが、その半分以下にすぎない。M3の初回トークンまでの時間は1.01秒で、これも2.96秒と比べて速い方の数値だ。

2つ目は入力モダリティです。M3 はテキスト、画像、動画を受け取り、テキストを返します。また、MiniMax はデスクトップおよびコンピューター操作をドキュメント化しています。Step 5 Preview はテキストと画像を受け取ります。パイプラインが画面録画や動画フレームをモデルに投入するなら、それは好みの問題ではなく、能力の違いです。

価格差はその両方を裏付けています。$0.30と$1.20という価格は、永続的な50%割引が$0.60と$2.40の定価に適用され、さらにキャッシュ読み取りを100万トークンあたり$0.06まで引き下げる80%のキャッシュ割引が加わることで実現しています。M3は、高性能なモデルで大量のトークンを処理するための最も安価な方法の一つです。料金の階層構造にも注意してください。512Kトークンを超える入力ではリクエスト全体の料金が2倍になり、優先サービス階層は1.5倍のコストがかかります。

どこで崩れるのか

MiniMax自身によるM3の評価セットは強力であり、ベンダー報告として受け止めるべきだ。SWE-bench Verifiedは80.5%、SWE-bench Proは59.0%、Terminal-Bench 2.1は66.0%、MCP Atlasは74.2%、BrowseCompは83.5、OSWorld-Verifiedは70.06%。MiniMaxはこれらを自社インフラ上で、Claude Codeをスキャフォールディングとして用いて実行し、4回の実行の平均を取ったもので、採点の設定は公開されていない——したがって現状では、第三者による再現は不可能である。

独立に測定された結果は、エージェント的作業に関してはるかに厳しい。Artificial AnalysisはTerminal-Bench 4.0で2%をM3について記録した——これはベンダーのTerminal-Bench 2.1の数値とは異なるバージョンのベンチマークであり、比較できるものではないが、それでもなお厳しい。SciCodeは47%、AutomationBench-AAは21%、CritPtは4%だった。M3の独立系で最も強い結果は長文脈と知識作業にあり、AA-LCR v1.1は83%、Humanity's Last Examは39%。

Step 5 Previewはそのプロファイルを逆転させる。Terminal-Bench 4.0は、M3の2%と同じハーネスで33.3%、SciCodeは47%に対して59%。作業がエージェント的またはコード関連であれば、これは互角の比較ではなく、価格面の優位はそれを補わない。

ほとんどの比較が飛ばしてしまうライセンス条項

MiniMax M3はオープンウェイトだが、OSIの意味でのオープンソースではなく、その条件は「オープンウェイト」という言葉から連想されるよりも厳しい。リポジトリにはMiniMaxコミュニティライセンスが適用されている。非商用利用は無償だが、商用利用には「Built with MiniMax M3」を目立つ形で表示することが条件となり、年間収益が2,000万米ドルを超える製品にはMiniMaxからの事前の書面による許諾が必要である。これはMITでもApacheでもなく、法務チームがすんなり通すようなライセンスではない。

ステップ5のプレビューは、読むべきライセンスが存在しないため、この軸ではまだまったく評価できません。StepFunは10月15日に重みを公開すると約束していますが、それを統治する条件は公表していません。これを基盤に構築しようと考えている人は、MoonshotやDeepSeekのものに似ていると仮定するのではなく、ライセンスは未解決の課題として扱うべきです。

これが両者の間にある正直な非対称性だ：M3の条件は制限的だが既知であり、Step 5 Previewの条件は不明である。計画を立てられる制限的なライセンスは、計画を立てられない未発表のライセンスに勝る。

どちらかを呼ぶこと

MiniMax M3は当社のカタログに掲載されています：/models/minimax/minimax-m3。当社がルーティングする200以上のモデルの残りと同じキーと同じリクエスト形式で利用でき、プロバイダーの定価を0%のマークアップでそのまま提供しています — つまり、MiniMaxが適用している恒久的な50%割引が、表示される価格であり、MiniMaxがそれを変更した日に変わります。自動フェイルオーバーはそのもう半分です：毎秒210トークンのM3は大量処理に魅力的で、大量処理こそ、単一の劣化したエンドポイントが最も大きな打撃を与える場面です。

Step 5 Preview は当社のカタログには含まれていません。StepFun のテキストモデルは当社が提供する対象には含まれていないため、StepFun 独自の API やいくつかのサードパーティプラットフォームを通じて利用可能です。また、M3 で使用するキーではアクセスできません。

評決

MiniMax M3 は、ボリューム、レイテンシ、または動画入力が制約になる場合に、今日ダウンロードできるモデルが欲しい場合に、そしてコミュニティライセンスの範囲内 — 2000万ドルの収益閾値を含めて — で許容できる場合に選ぶとよい。独立系のエージェントスコアでは大きく後れを取っており、そのベンダーベンチマークは MiniMax 自身のインフラ以外では再現されていないことを受け入れよ。

Step 5 Preview は、作業がエージェント的またはコード中心である場合、1ドル当たりのトークン数ではなく1ドル当たりの能力を求める場合、そして重みが来月届くホスト型エンドポイントのアーリーカスタマーになることに抵抗がない場合に選びましょう。構築する前にライセンスを確認できないこと、そして 2% 対 33.3% という Terminal-Bench 4.0 の差がプロジェクトを左右する類のギャップであることを受け入れましょう。

割引は本物です。ただ、それが購入されるものではないだけです。

MiniMax M3は、当社が0%のマークアップでルーティングしているモデルの一つであり、自動フェイルオーバーに対応しているため、ベンダーの価格変更は同じキーで当日中に反映されます。